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大族激光2024年业绩预告呈现出显著的业绩增长态势，但要全面理解这一增长背后的驱动因素，需要结合财务数据和业务变动进行深入的综合分析。
净利润结构拆分，非经常性损益主导增长，从净利润结构来看，大族激光2024年归母净利润预计在17 - 18亿元之间，同比增长幅度高达107% - 119%，这一数据乍看之下十分亮眼。但必须要格外注意的是，其核心盈利指标——扣非纯利润是4.65 - 5.2亿元，仅占归母净利润的27% - 29%。这表明公司此次业绩增长并非完全源于主营业务的强劲表现。
进一步分析发现，出售大族思特控股权为公司带来了8.9亿元的非经常性损益，这笔收益占到了归母净利润的50%左右。如此高的占比，显著稀释了经营性利润对公司业绩的贡献。因此，在评估公司的实际经营成果时，需要剔除这一一次性收益，重新审视其主营业务的线年的基数做全面评估。
主营业务分析，行业回暖与技术升级双轮驱动，尽管净利润结构存在一定问题，但大族激光的主营业务在2024年仍有望迎来积极发展，大多数表现在消费电子行业的复苏以及新能源业务的放量两个方面。
消费电子复苏逻辑，随着苹果Vision Pro等XR设备的量产以及折叠屏手机渗透率的提升（据Counterpoint预计，2024年折叠屏出货量同比将增长53%），公司精密加工设施的需求呈现出回暖迹象。然而，我们也不可以忽视消费电子行业的周期性波动风险。根据IDC多个方面数据显示，2023年全球智能手机出货量仍处于弱复苏阶段，同比下降了3.2%，这可能对公司的消费电子业务产生一定的影响。
新能源业务放量在新能源领域，大族激光的业务发展势头强劲。在动力电池方面，激光焊接设备受益于800V高压平台、CTP/CTC封装技术的升级，同时宁德时代、比亚迪等头部厂商的扩产周期仍在持续，为公司新能源业务提供了广阔的市场空间。此外，在高压快充配套方面，SiC功率器件加工需求的提升，使得公司第三代半导体晶圆划片机已实现批量销售。从数据上看，2023年上半年公司新能源业务收入占比已达25%，预计2024年该比例有望突破30%。战略调整聚焦核心资产，大族激光在2024年进行了一系列战略调整，旨在聚焦核心资产，提升公司的核心竞争力。
大族思特股权处置分析，公司对大族思特的股权进行了处置，交易后持股票比例从70.06%降至4.55%，实现了控制权的出表。这一举措预计将减少并表收入，但同时也有助于改善公司的现金流状况（交易对价暂未披露）。大族思特主营精密运动控制管理系统，剥离该业务可能反映出公司聚焦激光加工设施主赛道的战略意图，有助于降低在细致划分领域的研发投入风险。
资本结构优化通过处置大族思特的股权，公司获得了相应的处置收益，这在某些特定的程度上可以缓解公司的资产负债压力（2023年第三季度资产负债率为55.7%）。然而，公司也要关注后续的研发投入强度（2023年上半年研发费用率为9.2%），确保在优化资本结构的同时，能够保持技术创新的能力。
在大族激光业绩增长的背后，也存在一些潜在的风险要关注。盈利质量隐忧，由于非经常性损益在净利润中占比较高，这可能引发市场对大族激光持续增长能力的质疑。投资的人要关注公司在扣除非经常性损益后的业绩表现，以评估其真实的盈利能力。
技术替代风险激光加工设备领域，技术更新换代迅速。例如，超快激光器国产化进程正在加速，锐科激光已经推出了40kW光纤激光器。面对激烈的市场竞争，大族激光需要维持技术领先优势，否则可能面临市场份额被挤压的风险。
汇率波动影响，大族激光海外收入占比较高，2023年上半年海外收入占比约为30%。在美元加息周期尾声，汇率波动可能给公司带来汇兑损益的不确定性，进而影响公司的业绩表现。
估值参考从估值角度来看，按业绩预告中值测算，大族激光归母净利润17.5亿元对应的PE（TTM）约为15倍（按当前市值262亿元计算），低于激光设备行业平均25倍的市盈率。然而，若以扣非净利润4.9亿元计算，PE将升至53倍，估值分歧较为显著。因此，需要密切观察2024年第一季度公司主营业务的增速情况，以进一步验证公司的估值合理性。
大族激光2024年短期业绩受资产处置的提振较为明显，但从长期来看，公司的发展要关注消费电子和新能源订单的落地情况以及研发转化效率。建议投资者重点关注公司高功率激光器自供率（目前约80%）的提升情况及光伏BC电池设备的突破进展，以便更准确地把握公司的投资价值。
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